壕无人性!外资2020年斥万亿元买入中国债券 12月净增持超1185亿

中央结算公司1月7日发布2020年12月债券统计月报,境外机构持有人民币债券总量达到了28848.44亿元,环比净增持1185.08亿元。按照中债登的口径,相较于2019年底18769.13亿元的托管量,全年外资净增持规模达到了10079.31亿元。

目前上清所并未发布债券托管月度报告,但根据JT 此前的统计,全口径下,除今年3月外资“出逃”167亿元外,其他月份外资均保持“买买买”模式,前11月外资净增持额已经超过9039.32亿元,全口径下再超万亿也是大概率事件。11月底外资持有中国债券总量越过3万亿关口达到了30915.16亿元。

进入12月后,在中央定调政策不急转弯后,央行加大力度呵护跨年流动性,同时在疫情突变等因素的加持下,市场避险情绪升温,中国债市也迎来了一波行情,10年期国债从月初的3.2725%下行至3.1429%,幅度为12.96bp。

目前10年期美债收益率已经升破1%,同时民主党横扫已成定局,更大规模的财政刺激计划有望顺利推出,叠加通胀反弹预期,美债利率存在显著上行的风险,那么是否会对国内债市带来显著的传导压力呢?江海证券屈庆团队认为即使未来美债利率显著上行,对国内债市的影响也相对有限。

一方面目前中美利差依然维持在210bp以上,虽然与10月240bp以上的历史高点相比有所收窄,但依然远高于历史均值水平,未来即使美债利率大幅上行,充其量也只会带动中美利差回归历史均值附近,对国内债市的实质影响有限。

另一方面,目前美元指数仍处在趋势走弱的周期中,人民币汇率趋势升值也将使得人民币债券的相对价值凸显,有利于外资持续流入国内债市。因此,在目前的情况下担忧美债利率上行对国内债市的影响仍为时尚早。