全面提升资本市场功能 构建良性循环生态链

证券时报记者 吴少龙

双循环新格局下,资本市场该如何完善升级?12月20日,“深圳先行示范区首届金融峰会暨中国财富管理50人论坛2020年会”举行,中国银保监会副主席曹宇、深交所理事长王建军就上述主题先后发表主题演讲。

良性循环生态初步形成

曹宇介绍,长期以来,银行业、保险业坚持依法参与资本市场建设,已成为机构投资者的重要组成部分,为市场提供了稳健、专业的资金来源。

其中,银行理财积极通过直接或间接方式投资资本市场,截至2020年10月末,理财资金投资股票、债券近17万亿元,市场规模占比长期保持稳定。保险资金将上市公司作为重要的投资标的,直接或间接投资各类股票、债券约10万亿元。信托公司通过自有资金和信托产品投资股票、债券约2.2万亿元。银行业、保险业机构还发挥自身功能优势,为资本市场在交易结算、资金存管、证券承销、财产估值、顾问咨询、投资者适当性管理等方面,提供了不可或缺的基础服务,维护了市场的安全稳健运行。

深交所理事长王建军致辞时表示,三十年来,伴随着我国经济社会发展和改革开放进程,资本市场的包容性不断增强,基础制度的科学性、完备性稳步提升,市场机构的服务能力和竞争力明显增强,双向开放的深度广度日益扩大,市场法治供给持续完善,集中统一的监管体系不断健全,“建制度、不干预、零容忍”“四个敬畏、一个合力”的理念深入人心,良性循环的资本市场生态初步形成。

王建军认为,回顾资本市场三十年历程的发展,我们既要看到市场规模体量这样的硬性业绩,也要看到资本市场的发展对我国经济社会发展软性的贡献,特别是理念、观念和制度上的贡献。一是资本市场的发展促进了社会主义市场经济体制的建立和完善;二是推动建立现代企业制度;三是促进建立完善的现代金融体系;四是有力支持了创新驱动和经济结构调整;五是推广普及了现代市场经济知识和理念。

全面提升市场功能

随着经济结构向高新产业转型升级,市场主体在资本偏好、期限要求、风险表现、试错容忍度等方面的金融需求,日益多元,更需要加快构建风险收益灵活匹配、市场层次丰富多元、资源要素高效流动的金融供给体系。

曹宇表示,银保监会积极支持银行业、保险业持续参与资本市场建设,其中若干问题需要注意。

首先,有效管控、隔离风险是资本市场建设的重要前提。发展好直接融资,发挥好资本市场功能,必须坚持分业经营的体制不动摇。要始终筑牢直接融资与间接融资体系之间的“防火墙”,既要充分发挥各自优势,协同配合,共同发展,又要严控风险交叉传染,避免形成更大的市场震荡。金融创新必须在审慎监管的前提下进行,将是否有利于支持实体经济、是否有利于防范金融风险、是否有利于保护投资者合法权益作为衡量标准。规范资本市场的创新行为,维护市场有序、透明、高效运行。

其次,维护投资者合法权益是资本市场可持续发展的核心基础。需要重点关注以下方面:一是维护市场制度的公平性。二是维护市场规则的稳定性。三是维护市场纪律的严肃性。

最后,促进投资者结构优化是资本市场建设的关键一环。资本市场活跃着各类专业投资者,才能形成投资策略多样、风险偏好分层、资金来源均衡的良性运行状态,才能充分发挥资本市场筛选优质企业、准确定价资产、科学分散风险的功能优势。这需要我们更加重视投资者结构问题,均衡发展机构投资者队伍。

王建军表示,三十年实践证明,资本市场是改革开放的重大成果,在我国经济改革发展中具有重大战略意义,已经成为社会主义现代化市场经济体系的重要组成部分。党的十八大以来,以习近平同志为核心的党中央高度重视资本市场,要求“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。围绕这一目标,近年来资本市场全面深化改革加速推进,设立科创板并试点注册制、创业板改革并试点注册制、新三板改革、提高上市公司质量、加强基础制度建设等一批重大改革举措相继实施,资本市场功能持续提升,服务、驱动、引领实体经济的能力在逐步增强。党的十九届五中全会提出,要构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,强调坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位。新形势、新阶段、新格局对资本市场发展提出了新的要求,也提供了新的机遇,我国资本市场发展前景广阔,需要我们资本市场相关各方为之共同奋斗。

王建军称,深交所将大力改革创新,全面提升市场功能,充分发挥资本市场枢纽作用,以先行示范的魄力、先行示范的标准、先行示范的担当,奋力建设优质创新资本中心和世界一流交易所,为构建新发展格局、支持高质量发展作出积极贡献。