富国投研:热点聚焦|拉闸限电背后的几个关键问题

事件

12月以来,湖南、浙江等多地出现多年不见的拉闸限电现象,市场担忧供需矛盾问题。

拉闸限电反映的是供需矛盾,主要是由以下几个因素造成的:

(1)需求层面,下半年内外复苏叠加支撑工业持续偏强,工业、生活用电需求共振。

(2)供给层面,煤炭生产、进口也有弱化因素扰动。

(3)额外结构性因素也是影响,湖南、浙江电力自给率低,电力需求过快增长使得供求矛盾凸显。

点评

从供给侧改革以来煤、电供需格局看,去产能没有影响煤、电供给稳定,近年来我国发电量稳定增长,煤炭供给虽受压缩,但供需缺口整体为正,煤、电供需格局基本稳定,不存在趋势性煤、电供需矛盾。需求端看,随着春节来临、赶工落幕,工业用电需求将下滑,生活用电整体占比不高,春节虽面临用电高峰,但不足以抵消工厂放假导致的工业用电下滑,因此反映煤、电供给压力正在逐渐缓解,只是短期“紧平衡”,并不是长期的趋势性矛盾。

来源:富国大通投研中心